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本报告导读:
6月竞品存款收益率下降,居民保险储蓄意愿持续旺盛,上市险企持续聚焦储蓄类产品满足客需,预计23H1的NBV将实现快速增长;7月将陆续推出低定价利率产品。
摘要:
竞品存款收 益率下降,居民保险储蓄意愿持续旺盛。经济弱复苏预期下居民的储蓄意愿持续旺盛,2023 年1-5 月金融机构住户存款累计12.6万亿,同比+17.4%。而在长端利率下行背景下银行存款利率不断下探,6 月8 日起多家银行发布存款利率下调公告,其中活期存款利率整体下调5 个基点,2 年期、3 年期、5 年期人民币定期存款产品整体下调10-15 个基点。竞品收益率的下调使得居民对保险较高收益率的保本储蓄险的需求持续旺盛。
上市险企持续聚焦储蓄类产品满足客户需求,预计7月部分公司将陆续推出低定价利率产品进行过渡。6 月上市险企持续聚焦居民的储蓄类产品需求,集中销售3.5%定价利率的增额终身寿、年金险等。此外,随着监管下调责任准备金评估利率的预期逐渐升温,保险公司均在报备和准备低定价利率的产品及下半年产品策略,预计部分公司将于7 月起陆续推出低定价利率的产品进行过渡销售。我们预计下半年保险公司新产品将主要集中在三大方向,一是3.0%定价利率的增额终身寿险/年金险,二是利率敏感性更高的分红险产品,三是新型重疾险、医疗险等保障型险种。
行业复苏态势确立,预计23 年上半年NBV实现快速增长。我们认为,三大原因推动23 年负债端出现超预期复苏:1)当前重疾险在主要保险公司NBV 的贡献仅约10%,预计普惠型保险对商业重疾险需求替代效应逐步弱化;2)低风险偏好下居民保本储蓄需求维持高位,保本且收益率更具吸引力的储蓄险受到市场热捧;3)头部公司寿险改革成效逐步显现,能够洞察客户需求并寻找合适产品匹配客户的渠道预计更具备竞争优势,推动NBV 的可持续增长。我们预计23 年上半年上市险企的NBV 增速分别为:中国太保(39%)>中国平安(30%)>新华保险(15%)>中国人寿(13%)。
投资建议:居民保险储蓄需求持续旺盛,行业否极泰来,维持行业“增持”。预计率先进行寿险改革的公司渠道将更好匹配保险产品与客户需求,形成NBV 长期可持续增长动能,建议增持中国太保、中国平安。
风险提示:监管更为严苛;新产品难以满足客需;长端利率下行。
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2023年6月上市险企产品策略点评:储蓄需求持续释放预计23H1NBV快速增长
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